The ownership structure and control mechanisms in Sweden: Case study of leading pyramidal corporations

Abstract

ABSTRACT: This study describes the differences between the corporate governance systems and the ownership structures around the world. It concentrates on the ownership structure of the firms in continental European countries and examined control-enhancing mechanisms that are used to increase controlling power of dominated shareholders in selected developed countries such as Germany, France, Italy and the Netherlands. By using data collected from listed companies in Stockholm stock market, this study analyses the ownership structure of the firms in Sweden to identify the major shareholders and determine their level of controlling power in the firm. We demonstrate that large international corporations in Sweden are owned and controlled by few shareholders that may be wealthy families or institutions. Multiple voting right shares, the pyramid structure as well as cross-shareholding are considered as the main control enhancing mechanisms that are widely used in Swedish firms. Three wealthy families owning large business groups are investigated as case studies in order to clarify how they have leveraged their controlling power in their group of firms by using control-enhancing mechanisms. Attempting to maintain the reputation and trustworthy of the business as well as prioritizing the stakeholders‘ perspective are considered as the key factors that have led to the long run success of these family businesses. Keywords: corporate governance systems, ownership structure, control enhancing mechanisms.

………………………………………………………………………………………………………………………… ÖZ: Bu çalışma, kurumsal yönetişim sistemleri ve dünya çapında sahiplik yapıları arasındaki farklar açıklanır. Bu tez Avrupa kıta ülkelerindeki firmaların ortaklık yapısı üzerinde yoğunlaşmaktadır ve Almanya, Fransa, İtalya ve Hollanda gibi seçilmiş gelişmiş ülkelerde hakim hissedarlarının kontrol gücünü artırmak için kullanılan kontrol arttırıcı mekanizmaları incelenmiştir. Stockholm borsasında listelenen şirketlerden toplanan veriler kullanılarak, büyük hissedarlar belirlenmişi ve firma içinde kontrol gücü düzeylerini belirlemek için İsveç'teki firmaların ortaklık yapısı incelenmiştir. İsveç‘te büyük uluslararası şirketlerin zengin aileler veya kurumlar, birkaç hissedarlar tarafından sahip sahibi olduğunu ve kontrol edildiğini tespit edilmiştir. Birden fazla oy hakkı payları, piramit yapısı yanı sıra çapraz hissedarlık yaygın olarak İsveçli firmalar tarafından kontrol arttırıcı mekanizmalar olarak kullanmaktadır. Büyük iş grupları sahibi üç zengin İsveçli ailelerinin kontrolü artırıcı mekanizmalar, kullanılarak gruba şirketleri nasıl kontrol ettikleri vaka analizi metodu ile incelenmiştir. İtibar ve iş güvenilir yanı sıra paydaşların bakış açısını ön planda tutarak, bu aile işletmelerin uzun vadedeki baş anlana neden olan faktörler olarak kabul edilmektedir. Anahtar Kelimeler : kurumsal yönetim sistemleri, ortaklık yapısı, kontrol arttırıcı, mekanizmalar, İsveç.