Interactions between Business Conditions andFinancial Performance of Tourism Industry in Turkey

Abstract

ABSTRACT: This thesis searches the empirical association between financial performance and business conditions in the tourism industry of Turkey, which has shown tremendous development in international tourism apart from 1980s. Business conditions are proxied by industrial value added and real income, while financial performance is proxied by value weighted stock price index of large tourism firms who trade in Istanbul Stock Exchange. Using a quarterly data from 1991:Q1 to 2011:Q2, results confirm the long term equilibrium relationship between financial performance of tourism firms and business conditions in Turkey. Stock prices converge to its long term equilibirum level by 20.45 percent at the end of every quarter by the contribution of business conditions. Finally, results of the present study suggest undirectional long term causality that runs from business conditions to financial performance of tourism firms in Turkey, which means that any change in business conditions preceedes a change in financial performance in the tourism industry of Turkey.

Keywords: Financial Performance; Business Conditions; Tourism Industry; Causality Analysis; Turkey.

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

ÖZ: Bu çalısma Türkiye’de faaliyet göstermekte olan büyük turizm firmalarının finansal performansları ile is çevreleri arasındaki ampirik iliskiyi hedeflemektedir. Türkiye 1980’li yıllardan itibaren uluslararası turizm alanında çok büyük ilerlemeler kaydetmistir. _s çevreleri faaliyetleri sanayi üretimi tarafından yaratılan katma deger ve reel gelir ile ölçülürken, turizm firmalarının finansal performansları, fiyat agırlıklı ortalama yöntemi ile hisse senedi fiyat endeksi ile ölçülmüstür. 1991:Q1 ve 2011:Q2 arası veriler kullanılarak, bu çalısma, Türkiye’deki turizm sektörü’ndeki finansal performans ile is çevreleri arasında uzun dönemli bir denge iliskisi oldugunu ortaya koymustur. Hisse senedi fiyat endeksi uzun dönem denge degerlerine 20.45% ile yaklasmaktadır. Son olarak, is çevrelerinde yaratılan faaliyetten turizm firmalarının finansal performanslarına dogru tek yönlü bir nedensellik tespit edilmistir; yani, is çevrelerinin yaratmıs oldugu gelir (üretim) düzeyindeki bir degisiklik, Türkiye’de faaliyet göstermekte olan turizm firmalarının finansal performanslarında bir degisiklige sebebiyet verecektir.

Anahtar Kelimeler: Finansal Performans; _s Çevreleri; Turizm Sanayii; Nedensellik Analizi; Türkiye.