The Impact of the 2008 Global Financial Crisis on Non-Financial Firms Profitability: A Case from the USA

Abstract

No doubt USA has greatest economy on the globe and the 2008 global financial crisis originated from the US subprime mortgage market. As a consequence of the crisis, most of the countries in worldwide experienced financial and economy crisis. The essential objective of this thesis is to investigate the impact of the 2008 global financial crisis on the profitability of US non-financial firms as well as to examine the determinants of the profitability of US non-financial firms. To do so, panel data methodology has been implemented. The sample of 42 non-financial firms from 8 different sectors has been considered, the sample has been chosen from NYSE and NASDAQ listed companies. The time interval has been determined from 2004 to 2011. To run the two sample hypothesis tests for two different means, the period has been divided into two broad periods, pre-crisis from 2004 to 2007 and post-crisis from 2008 to 2011. Regarding the 1st, 2nd, and 3rd hypotheses to investigate the changes in the profitability of the sampled firms, the time interval considered as pre and post crisis. However, the hypothesis 4 to 8 of the study that investigates the impact of explanatory variables on the explained variable has been tested over the entire period of 2004-2011. The variables of this thesis are fetched from literature accordingly NI, ROA, and ROE are the profitability measurements and represent the dependent variables, on the other hand the explanatory variables are size, growth opportunity, liquidity, leverage, and tangibility of assets. Statistics and econometrics techniques that used in this research are descriptive statistics, two-sample hypothesis test, correlation matrix, multicollinearity, homoscedasticity, autocorrelation, panel unit root test, and OLS regression analysis with fixed effect. The study has shown that net income of non-financial firms has increased significantly after the crisis. However, return on assets of our sample decreased significantly after the crisis but the return on equity decreased by a big volume, however, this decrease is found to be not significant statistically. Findings also suggest statistically significant and negative effect of size and tangibility on the profitability. However, leverage is positively and significantly related to profitability. The study also proposes that liquidity and growth are positively but not significantly related to the profitability. Keywords: 2008 Global Financial Crisis, US Non-Financial Firms, Profitability, Determinants of Profitability

ÖZ: Ekonomik bakımdan Amerika Birleşik Devletleri’nin diğer Dünya Uluslarından daha iyi bir durumda olduğu bahsedilmektedir. Ancak 2008 yılında gerçekleşen küresel finansal krizin diğer Dünya devletlerine olan etkisinin Amerika Birleşik Devletleri’ndeki ipotekli konut pazarında meydana gelen krizden kaynaklanması göz ardı edilemez bir gerçektir. Mevcut çalışmanın esas amacı 2008 yılında gerçekleşen küresel finansal krizin Amerika Devletleri sınrlarında faaliyet gösteren Reel Firmaların karlılığı üzerine olan etkisi ile firmaların karlılığına katkı koyan etkenler üzerine olan etkisini test etmektir. Mevcut tezde veri toplama methodu olarak panel veri yöntemi kullanılmıştır. Çalışmanın örneklemini NYSE ve NASDAQ listesinde yer alan 8 farklı sektörden seçilmiş toplamda ise 42 adet Reel firma temsil etmektedir.Mevcut çalışmada zaman dilimi olarak 2004-2007 dönemi ve 2008-2011 dönemi göz önünde tutulmuştur. 2004-2007 zaman dilimi Küresel Kriz öncesi dönemi 2008-2011 ise Küresel Kriz sonrası olan dönemi kapsamaktadır.Ancak çalışmanın varsayımları oluşurulurken 2004-2011 yıllarını kapyasan zaman dilimi göz önünde tutulmuştur. Mevcut araştırma da NI; Net geliri, ROA; Net Aktif Oranını, ROE ise Öz Sermaye karlılık oranını temsil edip, karlılık değişkenleri, bağımlı değişkenler olarak da nitelendirilmektedirler. Bununla birlikte mevcut tezde, firmanın büyüklüğü, büyüme olanakları, likit, getiri ve somut varlıkları da açıklayıcı(bağımsız) değişkenler olarak ifade edilmiştir.Mevcut çalışmada 1’den 3 ‘e kadar olan varsayımlar Küresel Finansal Krizin , seçilmiş reel firmaların karlılığı üzerine olan etkisini ölçmek amacı ile oluşturulmuş olup zaman dilimi olarak Kriz Öncesi zaman dilimi(2004-2007) ile Kriz Sonrası(2007-2011) dönemi göz önünde tutulmuştur. Bununla birlike 4’ten 8’e kadar olan varsayımlar ise bağımsız değişkenlerin bağımlı değişkenler üzerine olan etkisini 2004-2011 dönemini kapsayan dönemde test edecektir. Mevcut çalışmada betimsel istatistik, iki örneklemli hipotez testi, ilgileşim dizeyi, eşit yayılım, kendiyle ilgileşim, panel birim kök testi,çoklu eş doğrusallık, sabit etkili olağan en küçük kareler bağlaşım analizi, ekonometrik analiz yöntemleri olarak uygulanmış ve çalışmanın bulguları bu yöntemler ışığında şekillenmiştir. Mevcut çalışmada elde edilen bulgular reel firmaların kriz sonrası dönemde net gelirlerinin yükselmeye devam ettiğini ancak seçilmiş firmaların net aktif oranının kriz döneminde düşüş gösterdiği ve olumsuz etkilendiğini bununla öz sermaye karlılık oranlarında da kriz döneminde düşüş gösterdiğini bu düşüsün istatistiksel olarak anlamlı olmadığını belirtmiştir. Ayrıca çalışmanın bulguları ,2004-2011 döneminde ise firma büyüklüğünün ve somut varlıkların karlılığa istatistiksel olarak anlamlı ve olumsuz bir etkisinin olduğunu, getiri ile karlılığın arasında olumlu ve istatistiksel olarak anlamlı bir ilişkinin olduğunu ve likit ile büyümenin karlılık üzerine olumlu ancak istatistiksel olarak anlamlı bir ilişkinin olmadığına değinmiştir. Anahtar Kelimeler: 2008 Küresel Finansal Kriz, ABD Reel Firmalar, Karlılık, Karlılık etkenleri