The Dynamic Connectedness of Clean Energy and Financial Markets

Abstract

This thesis primarily aims at analysing the dynamic connectedness of clean energy stocks and other financial markets such as cryptocurrency, Technology, Crude oil, and Stock markets. To this end, this thesis is divided into two different sections. Firstly, we investigate the connectedness of renewable energy, common stock, oil, and technology markets, using monthly data from September 2004 to February 2020. The time-domain Diebold and Yilmaz spillover index approach is used to analyse the volatility spillover between these four markets. The study's findings reveal that the oil and clean energy markets have bidirectional volatility spillover. The oil market has been found to be a net receiver of volatility. Furthermore, the study shows that volatility spillover is stronger in extremely positive and negative shock times than in medium shock periods. In addition, our findings show that during crisis periods, the volatility spillover index rises, while total connection reached its lowest point in 2015. Our findings suggest that policymakers should be informed that, as long as oil prices remain low, alternative energy-producing industries will not require specific policies to mitigate their vulnerability to crude oil price shocks. Secondly, we investigate the connectedness among clean energy, Bitcoin, the stock market, and crude oil empirically. The high-energy consumption of cryptocurrency transactions has raised concerns about the environment and sustainability among green investors and regulatory authorities. The time-varying parameter vector autoregression (TVP-VAR) is used to estimate the dynamics of connectedness in a daily dataset spanning the period November 11, 2013, to September 30, 2021. We find that the clean energy and traditional stock markets transmit shocks to Bitcoin and oil in terms of return, and they receive shocks in terms of volatility from Bitcoin and oil. Additionally, Bitcoin and other financial markets are only tenuously linked during non-crisis periods. Nonetheless, their connection strengthens substantially during times of crisis, such as the great cryptocurrency crash of 2018 and the COVID-19 pandemic of 2020. We believe that these findings can help explain how clean energy and cryptocurrency markets are linked during times of crisis.

ÖZ: Bu tez öncelikle temiz enerji hisse senetlerinin ve kripto para, teknoloji, ham petrol ve hisse senedi piyasaları gibi diğer finansal piyasaların dinamik bağlantılılarını analiz etmeyi amaçlamaktadır. Bu amaçla, bu tez iki farklı bölüme ayrılmıştır. İlk olarak, Eylül 2004 ile Şubat 2020 arasındaki aylık verileri kullanarak yenilenebilir enerji, hisse senedi, petrol ve teknoloji piyasalarının bağlantılıları incelenmektedir. Bu dört piyasa arasındaki oynaklık yayılımını analiz etmek için zaman boyutlu Diebold ve Yılmaz yayılma endeksi yaklaşımı kullanıldı. Çalışmanın bulguları, petrol ve temiz enerji piyasalarının çift yönlü oynaklık yayılımına sahip olduğunu ortaya koymaktadır. Petrol piyasasının net bir oynaklık alıcısı olduğu tespit edildi. Ayrıca, çalışma oynaklık yayılımının aşırı pozitif ve negatif şok zamanlarında orta şok dönemlerine göre daha güçlü olduğunu göstermektedir. Ayrıca bulgularımız, kriz dönemlerinde oynaklık yayılma endeksinin yükseldiğini, toplam bağlantının 2015 yılında en düşük noktasına ulaştığını gösteriyor. Bulgularımız, politika yapıcıların, petrol fiyatları düşük kaldığı sürece alternatif enerji üreten endüstriler konusunda bilgilendirilmeleri gerektiğini gösteriyor. Ham petrol fiyat şoklarına karşı kırılganlıklarını azaltmak için özel politikalar gerektirmeyecektir. İkinci olarak, temiz enerji, Bitcoin, borsa ve ham petrol arasındaki bağlantıyı ampirik olarak araştırıyoruz. Kripto para işlemlerinin yüksek enerji tüketimi, yeşil yatırımcılar ve düzenleyici otoriteler arasında çevre ve sürdürülebilirliği ile ilgili endişeleri artırdı. Zamana göre değişen parametre vektör otoregresyon (TVP-VAR), modeli ile 11 Kasım 2013 ve 30 Eylül 2021 arasını kapsayan günlük bir veri setinde bağlantılılık dinamiklerini tahmin etmek için kullanılmıştır. Temiz enerji ve geleneksel borsaların şoklar ilettiğini görüyoruz. Getiri açısından Bitcoin ve petrole şok alıcısı, oynaklık açısından şok vericisi durumundadır. Ek olarak, Bitcoin ve diğer finansal piyasalar, kriz olmayan dönemlerde yalnızca zayıf bir şekilde bağlantılıdır. Bununla birlikte, 2018'deki büyük kripto para birimi çöküşü ve 2020'deki COVID-19 salgını gibi kriz zamanlarında bağlantıları önemli ölçüde güçleniyor. Bu bulguların, kriz zamanlarında temiz enerji ve kripto para piyasalarının nasıl bağlantılı olduğunu açıklamaya yardımcı olabileceğine inanıyoruz.