Identifying the Determinants of the Shadow Economy: The Role of Finance

Abstract

Although the determinants of the shadow economy have been extensively studied in the literature, the role of financial development has still not been sufficiently explored, and research on developing countries is relatively limited. In order to fill the gap in the literature, through three studies, this dissertation empirically examines different aspects of the relationship between financial development and the shadow economy. The first study investigates the drivers of the shadow economy for the Baltic region from 2009 to 2019 using the Panel ARDL estimation method. PMG estimates show that a higher tax burden, greater financial development, and financial institutional development lead to the expansion of the shadow economy in the Baltic region. The findings emphasize the role of institutional quality in reducing informal economic activities. The second study analyzes the determinants of the shadow economy for the CESEE region. For this purpose, a panel dataset containing annual observations for eleven CESEE countries for the 2003-2019 period was analyzed using panel FMOLS and DOLS estimation methods. Obtained empirical findings show that financial development and tax burden have a significant positive impact on the shadow economy. Besides, improvements in institutional quality, trade openness, and economic freedom help alleviate the shadow economy. The third empirical study examines our main research question for countries with the largest shadow economy. To assess the long-run relationships amongst the variables in a time series setting, conventional ARDL, and novel Fourier ARDL methods were applied. The long-run coefficients suggest that poor institutional quality results in the shadow economy expanding in low-income countries. However, advances in human capital assist in the reduction in the shadow economies’ size for all ten countries in our sample. A significant negative association between financial development and the shadow economy is observed for Peru and Thailand. Obtained findings indicate that institutional reforms should be the primary policy objective to shift activities from the shadow to the formal economy.

ÖZ: Kayıt dışı ekonominin belirleyicileri literatürde kapsamlı bir şekilde incelenmiş olmasına rağmen finansal gelişmenin rolü yeterince araştırılmamıştır. Ayrıca bu konuda gelişmekte olan ülkeler üzerine yapılan araştırmalar nispeten sınırlıdır. Literatürdeki bahsedilen boşluğu doldurmak için, bu tezde yer alan üç araştırma finansal gelişme ile kayıt dışı ekonomi arasındaki ilişkiyi değişik açılardan incelemektedir. İlk çalışma, Baltık bölgesi için kayıt dışı ekonominin belirleyicilerini 2009-2019 dönemi için Panel ARDL tahmin yöntemini kullanarak araştırıyor. PMG tahminleri, vergi yükü, finansal gelişme ve kurumsal gelişimin Baltık bölgesindeki kayıt dışı ekonominin genişlemesine yol açtığını gösteriyor. Bulgular, kayıt dışı ekonomik faaliyetlerin azaltılmasında kurumsal kalitenin rolünü vurgu yapmaktadır. İkinci çalışma, CESEE bölgesi için kayıt dışı ekonominin belirleyicilerini analiz etmektedir. Bu amaçla, on bir CESEE ülkesinin 2003-2019 dönemi yıllık gözlemlerini içeren bir panel veri seti, panel FMOLS ve DOLS tahmin yöntemleri kullanılarak analiz edilmiştir. Elde edilen ampirik bulgular, finansal gelişme ve vergi yükünün kayıt dışı ekonomi üzerinde anlamlı bir pozitif etkiye sahip olduğunu göstermektedir. Ayrıca, kurumsal kalite, ticari açıklık ve ekonomik özgürlükteki gelişmeler, kayıt dışı ekonomiyi kontrol etmede yardımcı olmaktadır. Üçüncü ampirik çalışma, en yüksek kayıt dışı ekonomiye sahip ülkeler için ana araştırma sorumuzu incelemektedir. Değişkenler arasındaki uzun dönemli ilişkiler zaman serisi ekonometrisi tahmin yöntemleri - geleneksel ARDL ve Fourier ARDL – kullanılarak test edilmiştir. Uzun vadeli katsayılar, zayıf kurumsal kalitenin, düşük gelirli ülkelerde kayıt dışı ekonominin genişlemesine yol açtığını göstermektedir. Bununla birlikte, beşeri sermayedeki ilerlemeler, örneklemimizdeki tüm ülkelerde kayıt dışı ekonomik faaliyetleri azaltıcı yönde etki etmektedir. Peru ve Tayland için finansal gelişme ile kayıt dışı ekonomi arasında anlamlı bir negatif ilişki gözlemlenmektedir. Elde edilen bulgular, faaliyetlerin kayıt dışı ekonomiden kayıtlı ekonomiye kaydırılması için kurumsal reformların öncelikli politika hedefi olması gerektiğine işaret etmektedir.