Financing and risk management of investments in mining sector

Abstract

ABSTRACT: This study aims for investigating the process of mining investments and calculating the level of risk to which mining companies are exposed. As a mining firm gets involved in a project, there are many risks to be assessed including environmental, social and reputational risks. Therefore, the presence of a sustainable development framework in the mining sector helps to consider all dimensions of mining projects in order to mitigate the risk exposure. As undeveloped mineral resources are mostly located in the jurisdictions with high levels of risk, project finance is often the preferred financing strategy in the mining investments. In addition, the host country where all the key players of project financing are involved in the related activities plays an important role in the appraisal and risk assessment of the mining projects. Since it is not possible to investigate the mining sector in a single study, the gold mining firms are chosen as the target of this study. In this respect, top five gold mining companies are identified. Then, in order to address country risks affecting project financing of these firms’ properties in different countries, this study suggests a methodology in which risk scores are calculated. These risk scores evaluate four basic categories of risks: political, commercial, technical and legal. A calculated risk score is comprised of surveys and rankings that are most relevant to the four risk categories. Results show that the production percentage and the risk score of the host country in each category are important factors to the overall risk exposure of these gold mining companies. In addition, higher risk scores are associated with less risky jurisdictions and vice versa. These findings could be as the first step in the appraisal of mining investments by financiers. Keywords: Gold Mining Firms, Project Finance, Political Risk, Legal Risk, Technical Risk, Commercial Risk, Risk Scores. ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ÖZ:Bu çalışma madencilik yatırımlarının sürecini incelemeyi ve bu yatırımlar sonucunda ortaya çıkan risk seviyesini hesaplamayı amaçlıyor. Bir maden firması bir projeye dahil olduğunda, birçok çevresel ve toplumsal riskler değerlendirilmelidir. Dolayısıyla maden sektöründe sürdürülebilir bir gelişme taslağının olması, ortaya çıkan riski azaltmak için madencilik projelerinin tüm yönleriyle düşünülmesine yardımcı olur. Gelişmemiş mineral kaynakları çoğunlukla yargı yetkisinde yüksek risk seviyesiyle yerleştirildiğinden, proje finansmanı madencilik yatırımlarında sıkça tercih edilen finansman stratejisidir. Ayrıca projenin finansmanını sağlayan kilit oyuncuların yer aldığı ülke madencilik yatırımlarının değerlendirilmesi ve risk belirlemelerinde önemli bir rol oynar. Madencilik sektörünü tek bir çatı altında incelemek mümkün olmadığından, altın madeni firmaları bu çalışmanın hedefi olarak seçilmiştir. Bu çerçevede öncelikle beş üst altın madeni firmaları belirlenmiştir. Akabinde bu firmaların farklı ülkelerdeki varlıklarınının proje finansmanını etkileyen ülke risklerini ele almak için bu çalışma risk skorlarını hesaplayan bir metodoloji önerir. Bu risk skorları dört temel risk kategorilerini hesaplar: politik, ticari, teknik ve hukuki. Hesaplanan risk skoru anketlerden ve bahsedilen dört risk kategorileriyle en ilişkili sıralamalardan oluşuyor. Sonuçlar üretim kapasitesi ve evsahibi ülkenin her kategorideki risk skorunun bu altın maden firmalarının tüm ortaya çıkan riskde önemli faktörler olduğunu gösteriyor. Sonuçlar ayrıca daha yüksek (az) risk skorlarının daha az (daha çok) riskli yargı yetkisiyle bağdaştığını gösteriyor. Bu bulgular madencilik yatırımlarının değerlendirilmesinde ilk adım olabilir. Anahtar kelimeler: Altın maden firmaları, proje finansmanı, politik risk, hukuki risk, teknik risk, ticari risk, risk skorları.