Interactions between FDI and real exchange rates: The case of Turkey

Abstract

ABSTRACT: The purpose of this thesis is to empirically investigate the relationship between FDI and real exchange rates (RER) by using annual data over the period 1960 and 2012 for the Turkish economy based on Neo-classical theory, Heckscher-Ohlin model and OLI framework. Johansen method for Co integration was applied to test for the long run relationship as well as short run relationship between FDI and RER. Interest rates (IR) have been added as control variable to our analyses. Based on the results estimated, we found strong evidence that real exchange rate level and its volatility have significant effect on annual FDI inflows into Turkey for the examined period. In addition, the results show that interest rate has negative but significant effect on both RER and FDI. The findings also display that if central bank increase interest rates, given that due to rising interest rates there will be less possibilities of amount of foreign capital inflow into country. Therefore it will lead to less supply of foreign exchange into the country of foreign currencies. This in turn leads to a decrease in the value of the national currency. Keywords: FDI, RER, Interest rate, Co-integration, Turkish Economy.

………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ÖZ: Yapılan bu tez ampirik olarak Türkiye ekonomisindeki reel döviz kuru ile doğrudan yabancı sermaye akışı arasındaki ilişkiyi ölçer. Bu ilişki teorik olarak klasik iktisat teorisi, Heckscher-Ohlin modeli and OLI çalışmasına dayanmaktadır. Bu çalışmada, çok değişkenli Johansen eş-bütünleşme ve birim kök teknikleri ile yıllık zaman serileri kullanılıp (1960-2012) reel dövüz kuru, faiz oranları ve doğrudan yabancı sermaye arasındaki uzun ve kısa dönemli ilişkiyi ölçülmeye çalışılmıştır. Çalışma, ayni zamanda kullanılan ilgili modelin doğruluğunuda ortaya koymaya çalışmaktadır. Elde edilen ampirik sonuçlar ışığında, reel döviz kuru ile ona bağlı dalgalanma ve faiz oranı arasında uzun ve kısa dönemli ilişki belirlenmiştir. Reel döviz kuru ve faiz oranının doğrudan yabancı sermaye akışı üzerinde önemli rol oynadığı tespit edilmiştir. Ayrıca, faiz oranının reel döviz kuru ve doğrudan yabancı sermaye akışı üzerinde negatif etkisi bulunmuştur. Bulgular bağlamında, merkez bankası'nın faiz borlçanma oranlarını artırdığını düşünülürse, artan faiz oranları nedeniyle bir olasilikla bu ülkeye daha az yabancı sermaye girecektir. Yabancı para birimlerinin ülkeye girmesiyle döviz arzı eksikliği meydana gelecektir. Bu da ilgili ulusal para değerinin duşmesine sebep olacaktır. Anahtar kelimeler: Türkiye Ekonomisi, Reel Döviz Kuru, Birim kök, Eş bütünleşme analizi.