Since the beginning of the 20th century till date, crude oil has played a major role as
an indicator of economic growth, due to its immeasurable importance in supply of
energy demand of the entire world. Over more than four decades, Nigeria has been
an important crude oil exporter, her primary product. Crude oil production and
export since 1957 has brought a tremendous change to the economy of Nigeria,
contributing a large share to the gross domestic product of the country. As reported
in Hamilton (2008), high and fluctuating oil prices have become an inevitable result
of recent world developments such as strong growth in demand, contribution of
scarcity rent and OPEC monopoly pricing. In the light of these, it is of interest to
investigate how the Nigerian economy which is heavily dependent on the export of
its primary product will be affected by such trends in the world. For the purpose, the
study seeks to analyze various economic impacts caused by international fluctuations
in crude oil prices on the Nigerian economy between1994Q.1 -2013Q.4 using
quarterly data. Output growth and inflation variables have been used to reflect the
state of the economy while money supply will capture the monetary policy response
to real crude oil price movements. The analysis employs structural VAR
methodology. The empirical results suggest a negative relationship between
inflation and oil price shock and its volatility over the sample period while response
of monetary policy is insignificant. However, both unexpected price shock and
volatility imposes a positive impact on the Nigerian output which later may
destabilize the economy.
Keywords: SVAR, inflation, money supply and crude oil price.
Öz: Yirminci asrın başından günümüze dek, ham petrol, dünya enerji talebinin
karşılanmasındaki rolü nedeniyle, ülkelerin ekonomik büyüme göstergeleri arasında
önem kazanmıştır. Dört asrı aşkın bir süreden beri, Nijerya’nın en önemli üretimi
olan petrol, ihracat yapısında da en üst sırada yer almıştır. 1957 yılından beri ham
petrol üreticisi ve ihracatçısı olan Nijerya’nın ekonomisi, bu sayede değişim
göstermiş ve petrol geliri gayri safi milli hasıla (GSMH) içinde önemli bir paya sahip
olmuştur. Hamilton’nun (2008) belirttiği üzere, gerek petrola olan küresel talebin
artması, gerekse, kaynakların azalıyor olması ve rant ile OPEC ülkelerinin tekel
fiyatlaması gibi dünyadaki en son gelişmeler sonucunda, petrol fiyatlarındaki yüksek
seyir ve dalgalanmalar kaçınılmaz olmuştur. Bu çerçevede, ekenomisi petrol ihracına
bağimlı olan Nijerya’nın, sözkonusu gelişmelerden nasıl etkilenmekte olduğu,
çalışmanın ilgi odağı olmuştur. Çalışmada, uluslararası petrol fiyatlarındaki artış ve
dalgalanmaların, 1994Q.1 – 2013Q.4 döneminde Nijerya ekonomisi üzerindeki
etkileri yapısal VAR (SVAR) yaklaşımı uygulaması ile araştırılmıştır. Nijerya
ekonomisi için makroekonomik göstergeler olarak büyüme ve enflasyon, para
politikasının tepkisini ölçmek amacıyla ise para arzı kullanılan değişkenler olmuştur.
Elde edilen ampirik bulgulara göre, petrol fiyatlarındaki artış ve dalgalanma,
Nijeryadaki enflasyonun azalmasına neden olurken, para politikasını
etkilememektedir. Dünya petrol fiyatlarındaki artış ve dalgalanma ekonomik
büyümeyi olumlu etkilemekle birlikte, ileride ekonomide dengesizliğe neden
olabileceği sonucuna varılmıştır.
Anahtar Kelimeler: SVAR, enflasyon, para arzı ve ham petrol fiyatı.
