This thesis aims to examine the effect of terrorist incidents on the performance of
tourism, travel, and leisure firms in the world’s leading tourism countries namely
China, France, Germany, Spain, Thailand, Turkey, United Kingdom, and the United
States. This thesis, specifically, investigates the influences of terrorist incidents on
the firm’s stock returns and volatility using event study and Generalized
Autoregressive Conditional Heteroscedasticity family models. The novelty of this
research is that not only it focuses on the relationship between terrorism and tourism
stock performance and volatility but also uses an event study to examine this
relationship. The findings of this study reports the significant effects of the terrorist
attacks on tourism firms’ performance in France, Spain, Thailand, Turkey, the United
Kingdom, and the United States. The significant effects of the terrorist attacks on
tourism firms’ stock volatility, however, were only obtained for France, Thailand,
and the United States. These effects were particularly long-lasting in Turkey,
Germany, Spain, Thailand, the United Kingdom, and the United States. The overall
panel event study analysis as well as the event study for individual countries
illustrated the considerable adverse effects of terrorist attacks on firms’ performance
in tourism, travel, and leisure industries. The findings of this study are consistent
with the Efficient Market Hypothesis, while the results are expected to be of high
importance for the financial managers, investors, and portfolio managers.
ÖZ:
Bu tez terörizm olaylarının, turizm, seyahat ve başta Çin, Fransa, Almanya, İspanya,
Birleşik Krallık,Tayland, Türkiye ve Birleşik Devletleri gibi dünyanın önde gelen
turizm ülkelerindeki eğlence firmalarının performansı üzerindeki etkilerini
incelemektedir. Bu tez özellikle, terörist olaylarının şirketin hisse senedi getirileri ve
değişimleri üzerindeki etkilerini durum çalışmasıyla ve Genelleştirilmiş
Otoregressive Koşullu Heterosidasyon eğitimi aile modelleriyle incelemektedir. Bu
çalışmanın yenliği sadece turizm hisse performansı ve değişimini ile terörizm
arasındaki ilişkiye odaklanması değil aynı zamanda bu ilişkiyi incelemek için bir
durum çalışmasının incelenmesidir. Çalışmanın sonuçları Fransa, İspanya, Tayland,
Türkiye, Birleşik Krallık ve Birleşik Devletleri’ndeki turizm şirketlerinin, terörizm
saldırılarında önemli derecede etkilendiğini göstermiştir. Terörizm saldırılarının
turizm şirketlerinin hisse senedi değişimi üstündeki belirgim etkileri sadece Fransa,
Tayland ve Birleşik Devletler için tespit edilmiştir. Bu etkiler özellikle Türkiye,
Almanya, İspanya, Tayland, Birleşik Krallık ve Birleşik Devletler için daha uzun
ömürlüdür. Genel panel durum çalışması analizinin yanı sıra tek tek ülkeler için
yapılan durum çalışması, terörist saldırıların, firmaların turizm, seyahat ve eğlence
endüstrilerindeki performansı üzerindeki önemli olumsuz etkilerini olduğu tespit
edilmiştir. Bu çalışmanın bulguları, Verimli Pazar Hipotezi ile tutarlıdır, ancak bu
sonuçların finansal yöneticiler, yatırımcılar ve portföy yöneticileri için yüksek öneme
sahip olması beklenmektedir.
