The stock market is an important aspect of an economy, which helps contribute to the
growth of such an economy. This market is affected by a lot of factors such as the
fiscal policy and monetary policy, to enhance its growth, these policies are the key
focus of this study. These policies have various macroeconomics variables attributed
to them. These macroeconomic variables are broad money, interest rate, inflation rate,
GDP, and government expenditure, which are used in this study. This study is an
update to the few studies done on the interaction of the fiscal policy and monetary
policy on the Nigerian stock market and also checked the causality of fiscal policy,
monetary policy, and the stock market.
The study made use of econometrics to run a regression model, consisting of a
dependent variable and independent variables. Using a time series data, from the
period of 1981 to 2018. The result of the ARDL bounds test used, indicates that all the
macroeconomic variables proxy to both Fiscal and Monetary policy are all significant
and indicating a long run relationship toward the stock market performance in Nigeria.
Whereas, the ARDL model shows the broad money, inflation rate, and real interest
rate imposing a negative relationship on the stock market, while GDP and government
expenditure are both positive towards the stock market in the long run. Thus in the
short run, broad money and GDP insert a positive effect on the stock market, and real
interest rate, government expenditure, and inflation rate impose a negative impact on
the stock market performance in Nigeria.
Keywords: Fiscal Policy, Monetary Policy, Stock Marke
ÖZ:
Sermaye piyasası, bir ekonominin büyümesine katkıda bulunan unsurlar arasında
önemli bir rol oynamaktadır. İlgili piyasanın gelişmesi, maliye ve para politikalarının
yönü ile belirlenmektedir. Bu politikaların kendilerine atfedilen çeşitli
makroekonomik değişkenleri vardır. Çalışmada, geniş para, faiz oranı, enflasyon
oranı, GSYİH ve devlet harcamaları makroekonomik değişkenler olarak
kullanılmıştır. Literatürde, maliye politikası ve para politikasının Nijerya sermaye
piyasası üzerindeki etkileşimi üzerine yapılan az sayıda çalışma mevcuttur. Para
politikası ve hisse senedi nedenselliği de çalışmaya ilave edilmiş ve literatüre yeni bir
katkı sağlanılması hedeflenilmiştir.
Çalışma, 1981-2018 dönemini içermektedir. Kullanılan ARDL sınır testinin sonucu,
hem Maliye hem de Para politikasının tüm makroekonomik değişkenlerin önemli
olduğunu ve borsa performansına uzun vadeli bir ilişki olduğunu göstermektedir.
ARDL modeli ise geniş para, enflasyon oranı ve reel faiz oranını borsa üzerinde
olumsuz bir ilişki yaratırken, GSYİH ve devlet harcamalarının uzun vadede borsaya
karşı olumlu olduğunu göstermektedir.
Anahtar Kelimeler: Maliye Politikası, Para Politikası, Sermaye Piyasası
