This research provides an analytical framework and an application to estimate the rate
of return to capital, and the economic opportunity cost of capital (EOCK) intended for
EAC countries consisting of Kenya, Rwanda, Tanzania, and Uganda, as well as the
EOCK for Ghana. These parameters have a vital role in the evaluation of public
investment projects. They expect to help policymakers at all levels of government
improve investment allocations and project selection to ensure that the highest value
public projects are chosen and financed in order to achieve more efficient utilization
of resources.
The marginal productivity of capital is a key variable in estimating the economic
opportunity cost of capital. This study estimates the real economic rates of return to
reproducible and remunerative capital of the EAC economies. The results indicate that
the rates of return to reproducible capital in real terms over 1999 –2016 have averaged
10.70% in Kenya and Rwanda, while it averaged 12.05% and 9.86% in Tanzania and
Uganda, respectively. With regard to the marginal rates of return to remunerative
capital, the results suggest that EAC countries have averaged 16.28%, 16.21%,
15.07%, and 14.49% in Tanzania, Rwanda, Kenya, and Uganda, respectively, over the
same period.
The economic discount rate is derived for the East African Community (EAC)
countries and Ghana on the base of the economic opportunity cost of funds sourced
through domestic and international capital markets. The economic opportunity cost of
each different source of funds, namely, the return to domestic investment, the rate of
return of household saving, and the marginal economic cost of foreign financing, have
been estimated for each country. Using a weighted average method, the results indicate
that the EOCK are: 11.5% for Kenya, Uganda and Ghana, and 12.5% for Rwanda and
Tanzania.
Keywords: Discount Rate; Capital Return; Opportunity Cost; Public and Private
Investment; Cost-Benefit Analysis; Economic Growth.
ÖZ:
Bu araştırma, Kenya, Ruanda, Tanzanya, Uganda ve Gana 'dan oluşan Doğu Afrika
Topluluğu (EAC) ülkelerine yönelik sermayeye geri dönüş oranını ve kaynakların
ekonomik fırsat maliyeti tahmin etmek için analitik bir taslak ve bir uygulama
sunmaktadır. Bu parametreler, kamu yatırım projelerinin değerlendirilmesinde hayati
bir role sahiptir. Parametreler, devletin her düzeyindeki politika üreticilerine,
kaynakların daha verimli kullanımını sağlamak için en yüksek değere sahip kamu
projelerinin seçilmesini ve finanse edilmesini sağlamak için yatırım tahsislerini ve
proje seçimini iyileştirmelerine yardımcı olmayı fırsatı sunuyor.
Sermayenin marjinal üretkenliği, sermayenin ekonomik fırsat maliyetini tahmin
etmede kilit bir değişkendir. Bu araştırma, EAC ekonomilerinin yeniden üretilebilir ve
kârlı sermayeye gerçek ekonomik getiri oranlarını değerlendirmektedir. Sonuçlar,
1999-2016 yılları arasında yeniden üretilebilir sermayeye getiri oranlarının reel olarak
Kenya ve Ruanda'da ortalama %10.70 iken, Tanzanya ve Uganda'da ortalama %12.05
ve %9.86 olduğunu göstermektedir. Ücretli sermayeye marjinal getiri oranları ile ilgili
olarak, sonuçlar EAC ülkelerinin aynı dönemde Tanzanya, Ruanda, Kenya ve
Uganda'da sırasıyla ortalama %16.28, %16.21, %15.07 ve %14.49 olduğunu
göstermektedir.
Ekonomik indirgeme oranı, Doğu Afrika Topluluğu ülkeleri ve Gana için, yerel ve
uluslararası sermaye piyasalarından sağlanan fonların ekonomik fırsat maliyeti
temelinde elde edilir. Her bir farklı fon kaynağının ekonomik fırsat maliyeti, yerli
yatırıma geri dönüş, hanehalkı tasarrufunun getiri oranı ve dış finansmanın marjinal
ekonomik maliyeti her ülke için değerlendirilmiştir. Ağırlıklı bir ortalama yöntem
kullanıldığında, sonuçlar Ekonomik indirgeme oranı’nin: Kenya, Uganda ve Gana için
%11.5; Ruanda ve Tanzanya için %12.5 olduğunu göstermektedir.
Anahtar Kelimeler: İndirim Oranı; Sermaye Getirisi; Fırsat maliyeti; Kamu ve Özel
Yatırım; Maliyet Fayda Analizi; Ekonomik Büyüme.
