The purpose of this study is to determine the impact of capital budgeting decisions on
the profitability of listed companies in Germany, Canada, Jordan, and Egypt. Study
population is 64 listed companies. The main independent variable is capital
expenditure as measured by natural logarithm of fixed assets. In addition to this
variable, study has leverage, liquidity and age of the company as control variables. As
for dependent variable, profitability is used measured by return on assets. Secondary
data was collected for a period of 9 years on an annual basis. The study employed a
descriptive panel data analysis with OLS regression and random regression as
robustness to analyze the association between the variables. Eviews 10 was used for
analyzing the secondary data. ANOVA results show that the F statistic was significant
at 5% level with a p=0.000. Therefore, the model was fit to explain the relationship
between the selected variables. The study finds that capital expenditure affects
financial performance significantly and positively in both developed and developing
countries. In addition to this, control variables are also found to be significant and have
signs as expected. However, the study also finds that, the magnitude of the impact of
capital expenditure on performance is higher in developed countries relative to
developing countries. This relatively lower impact may be explained by the fact that
firms in developing economies have not adapted proper and effective project appraisal
means for capital budgeting decision making. Based on the findings, the study puts
forward some recommendations.
Keywords: Capital Budgeting, Profitability, Capital Expenditure
ÖZ:
Bu çalışmanın amacı, sermaye bütçeleme kararlarının Almanya, Kanada, Ürdün ve
Mısır'daki şirketlerin karlılığı üzerindeki etkisini belirlemek ve ölçmektir. Çalışmada
borsada işlem gören 64 şirket incelenmiştir. Ana bağımsız değişken, sabit varlıklara
yapılan harcamalarıdır. Bu değişkenler yanında çalışmanın kontrol değişkenleri
olarak kaldıraç, likidite ve şirketin yaşı yer almaktadır. Bağımlı değişken için ise
karlılığı gösteren varlık getirisi kullanılmıştır. İkincil veriler, 9 yıllık bir dönem için
toplanmıştır. Analiz için tanımlayıcı veri analizi kullandı. Çalışmada, tanımlayıcı
istatistikler analizi yanında, değişkenler arasındaki ilişkiyi analiz etmek için OLS
regresyonu ve sağlamlık testi olarak rastgele regresyon kullanılmıştır. Verileri analiz
etmek için Eviews kullanılmıştır. Anova testleri, F istatistiğinin% 5 düzeyinde p =
0.000 ile anlamlı olduğunu göstermektedir. Bu nedenle model, seçilen değişkenler
arasındaki ilişkiyi açıklamaya uygundur. Çalışma, sermaye harcamalarının hem
gelişmiş hem de gelişmekte olan ülkelerde finansal performansı önemli ve olumlu
etkilediğini ortaya koymaktadır. Buna ek olarak, kontrol değişkenlerinin de anlamlı
olduğu ve beklenen işaretlere sahip olduğu bulunmuştur. Bununla birlikte, çalışma
aynı zamanda sermaye harcamalarının karlılık üzerindeki etkisi büyüklüğünün
gelişmekte olan lkelerde gelişmiş olan ülkelere göre daha düşük olduğunu ortaya
koymaktadır. Bu görece daha düşük etki, gelişmekte olan ekonomilerdeki firmaların
sermaye bütçeleme kararları için uygun ve etkili proje değerlendirme araçlarını
uyarlamamış olmasıyla açıklanabilir. Bulgulara dayanarak çalışma bazı öneriler ortaya
koymuştur.
Anahtar Kelimeler: Sermaye Bütçelemesi, Karlılık, Sabit Sermaye Harcaması
