This thesis examines the macroeconomic determinants of stock market performance
in Turkey during the period 1990-2019. Specifically, it examines the impact of gross
domestic product, exchange rate, inflation and stock market liquidity on the
performance of Turkish stock market. Currently, while theoretical and empirical
literature revealed diverse views on the relationship between each determinant and
stock market performance, no studies have been conducted with particular reference
to the Turkish stock market given the significant role the Turkish market plays in the
world. This thesis enriches existing literature by investigating the macroeconomic
determinants of stock market performance in Turkey using the Johansen cointegration
and VECM testing procedure. The results find that all our independent variables have
a positive long-run impact on Turkish stock market performance. This thesis
recommends that Turkish government has to sharpen the public expenditures through
further investments. The Government of Turkey must attempt to keep its inflation
rates at a stable level. Furthermore, the pivot of this thesis hovered around market
liquidity therefore, having “larger capital markets” as well as allowing for “more
technological innovation in trading” will contribute to intensification of the market
liquidity which in turn can hone the Turkish stock market performance.
Keywords: Stock Market Performance, Gross Domestic Product, Inflation, Stock
Market Liquidity, Exchange Rate, Turkey.
ÖZ:
Bu tez, 1990-2019 döneminde Türkiye'deki borsa performansının makroekonomik
belirleyicilerini incelemektedir. Spesifik olarak, gayri safi yurt içi hasılası, döviz kuru,
enflasyon ve borsa likiditesinin Türk hisse senedi piyasasının performansı üzerindeki
etkisini incelemektedir. Şu anda, teorik ve ampirik literatür her bir belirleyici ile borsa
performansı arasındaki ilişki ile ilgili farklı görüşler ortaya koyarken, özellikle Türk
borsasına atıfta bulunan herhangi bir çalışma yapılmamıştır. Bu çalışma, Johansen
eşbütünleşme ve VECM test prosedürünü kullanarak Türkiye'deki borsa
performansının makroekonomik belirleyicilerini araştırarak mevcut literatürü
zenginleştirmektedir. Sonuçlar, tüm bağımsız değişkenlerimizin uzun vadede olumlu
bir etkiye sahip olduğunu bulmuştur. Bu tez, Türk hükümetinin daha fazla yatırım
yaparak kamu harcamalarını keskinleştirmesi gerektiğini önermektedir. Türkiye
Hükümeti enflasyon oranlarını istikrarlı bir seviyede tutmaya çalışmalıdır. Ayrıca, bu
tezin ekseni piyasa likiditesi etrafında şekillenmiştir, bu nedenle, “daha büyük sermaye
piyasalarına” sahip olmanın yanı sıra “ticarette daha fazla teknolojik yeniliğe” izin
verilmesi, piyasa likiditesinin yoğunlaşmasına katkıda bulunarak Türk hisse senedi
piyasası performansını artıracaktır.
Anahtar Kelimeler: Menkul kıymetler borsası performansı, gayri safi yurt içi hasıla,
enflasyon, borsa likiditesi, döviz kuru, Türkiye.
