This study proposes a new research question that monetary policy changes by
important central banks which are actors of the global financial system impact
international tourist flows across continents through major macroeconomic
mechanisms. As a first study, quarterly data is used to test the validity of this research
question by considering the effects of the Federal Reserve (FED)’s monetary policy
changes on the regional aggregate tourist flows around the World. Results of the first
study confirm the long-term significant effects of the FED’s monetary policy actions
on international tourist flows across continents. However, these effects are mixed in
the directions (signs as positive or negative). This study proposes that the FED’s
monetary policy changes indirectly impact tourist flows through changing exchange
rates and therefore international prices, foreign direct investments in tourism sectors,
and the mediation of financial system like domestic credits by the banking sector.
Therefore, a second study is conducted to investigate the causal relations between
tourism markets, FDIs, domestic credits, and real income growth in the case of the
Mediterranean countries. Results reveal that long-term links and causal relations exist
among the above-said variables. Furthermore, the tourism-led growth hypothesis is
confirmed for the Mediterranean countries. Importantly, this study also finds that
tourism is a significant driver for FDI and financial markets in these countries as well.
These major results of this study provide important policy lessons for policymakers.
ÖZ:
Bu çalışma uluslararası para piyasalarının aktörü durumunda olan önemli
merkez bankaları para politikası değişikliklerinin, makroekonomik faktörler aracılığı
ile uluslararası turist akışına olan etkisini inceleyen ve sahada yeni olan bir araştırma
konusu önermektedir. İlk ampirik uygulamada FED para politikası değişikliklerinin
dünya genelinde bölgesel tourist akışlarına olan etkisi çeyrek veri seti kullanılarak
tahmin edilmiştir. Sonuçlar, FED para politikalarının kıtalararası turist akışlarına uzun
dönemde anlamlı etki ettiğini göstermektedir. Fakat, bu etkilerin yönü (eksi veya artı)
bölgeden bölgeye değişmektedir. Çalışma, FED para politikalarının turist akışlarına
dolaylı etkilerinin döviz kurları, uluslararası fiyatlar, yabancı direkt yatırımlar, ve
finansal piyasalar aracılığı ile gerçekleştiğini ortaya koymaktadır. Bu sebeble,
bulguları desteklemek amacıyla ikinci ampirik bir çalışma daha yapılmıştır. İkinci
çalışmada, Akdeniz ülkelerinde turist piyasaları, yabancı direkt yatırımlar, yurtiçi
krediler ve reel gelir büyümesi arasındaki ilişkiler irdelenmiştir. Sonuçlar, bu
değişkenler arasında uzun dönemli bir denge ve sebeb/sonuç ilişkilerin olduğunu
göstermektedir. Ayrıca, çalışmada Akdeniz ülkeleri için turizm’e dayalı büyüme
hipotezi desteklenmiştir. Önemli bir bulgu ise turizm sektörünün yabancı direkt
yatırımlar ile finansal piyasalarının tetikleyicisi olduğu yönündedir. Bu çalışmada
ortaya çıkan tüm bu temel bulgular politika üreticiler için önemli mesajlar
içermektedir.
