Using a time series approach, this thesis empirically investigates the impact of investor
herding behavior on stock market financial performance for the case of Norway over
the 1981-2019 period. Total values of stocks traded (% of GDP) and market
capitalization of listed domestic companies (% of GDP) have been used as measures
for investor herding behavior and stock market financial performance, respectively,
with annual data for both variables being obtained from the World Development
Indicators (WDI) of the World Bank. Unit root tests indicate that both variables are
integrated of order one, and Johansen cointegration test reveals that there is a long-run
relationship between the variables. The coefficients estimated by the vector error
correction model indicate that investor herding behavior has a statistically-significant
positive impact on the stock market financial performance of Norway in the long-run,
while a negative impact was revealed in the short-run.
ÖZ:
Bir zaman serisi yaklaşımı kullanan bu tez, 1981-2019 döneminde Norveç örneğinde
yatırımcı sürü davranışının borsa finansal performansı üzerindeki etkisini ampirik
olarak araştırmaktadır. Yatırımcı sürü davranışı ve borsa finansal performansı için
ölçüt olarak, işlem gören hisse senetlerinin toplam değerleri (GSYİH'nin yüzdesi) ve
borsada işlem gören yerli şirketlerin piyasa değeri (GSYİH'nin yüzdesi) kullanıldı ve
her iki değişken için de yıllık veriler Dünya'dan elde edildi. Dünya Bankası Kalkınma
Göstergeleri (WDI). Birim kök testleri her iki değişkenin de birinci dereceden entegre
olduğunu, Johansen eşbütünleşme testi ise değişkenler arasında uzun dönemli bir
ilişkinin olduğunu ortaya koymaktadır. Vektör hata düzeltme modeli tarafından
tahmin edilen katsayılar, yatırımcı sürü davranışının Norveç'in borsa finansal
performansı üzerinde sırasıyla uzun ve kısa vadede istatistiksel olarak anlamlı bir
pozitif ve negatif etkisi olduğunu göstermektedir. Tez, borsanın finansal performansını
artırmak için menkul kıymet analizlerini caydırarak yatırımcılardan daha fazla sürü
davranışı önermektedir.
