Volatility spillover is one of the most researched subjects in the finance literature due
to its association with the transfer of risk between stock markets and portfolio
management. The tourism sector has attracted significant attention from investors and
scholars during the last two decades. Thus, the first concern of this thesis is to
understand whether the volatility is transmitted among the major global tourism stock
markets. Second, for portfolio diversification purposes, determine whether the effect
of volatility transmission among tourism stock markets is temporary or persistent
(long-lasting). For these purposes, Diebold and Yilmaz (2012) and Barunik and
Krehlik (2018) time- and frequency-domain methods are adopted. Results suggest that
total spillovers of the tourism stock indices rose significantly during the pandemic.
Turkey and Italy are net volatility spillover transmitters, and others are net volatility
spillover receivers. The results also indicate that the effect of volatility transmission
among tourism stock markets is temporary (short-lasting). The findings suggest that
short-term investors and portfolio managers should avoid investing in the tourism
indices in the short term.
ÖZ:
Hisse senedi piyasaları ve portföy yönetimi arasındaki risk transferi ile ilişkisi
nedeniyle oynaklık yayılımı finans literatüründe en çok araştırılan konulardan biridir.
Turizm sektörü son yirmi yılda yatırımcıların ve akademisyenlerin önemli miktarda
ilgisini çekmiştir. Bu nedenle, bu tezin birincil amacı volatilitenin başlıca küresel
turizm borsaları arasında yayılımını incelemektir. İkincisi, portföy çeşitlendirme
amaçları için, turizm hisse senedi piyasaları arasındaki oynaklık yayılımı etkisinin
geçici mi yoksa kalıcı mı (uzun süreli) olduğunu belirlemektir. Bu amaçla, Diebold ve
Yılmaz (2012) ile Barunik ve Krehlik (2018) zaman ve frekans alanı yöntemleri
benimsenmiştir. Sonuçlar, turizm hisse senedi endekslerinin toplam yayılmalarının
pandemi sırasında önemli ölçüde arttığını göstermektedir. Türkiye ve İtalya net
oynaklık yayılım vericileri ve diğerleri net oynaklık yayılım alıcılarıdır. Çalışmanın
bulguları ayrıca turizm borsaları arasındaki oynaklık aktarımının etkisinin geçici (kısa
süreli) olduğunu göstermektedir. Sonuçlar, kısa vadeli yatırımcıların ve portföy
yöneticilerinin kısa vadede turizm endekslerine yatırım yapmaktan kaçınmaları
gerektiğini göstermektedir.
