A Comparative Analysis of the Tehran Stock Exchange and Selected Stock Markets: Evidence from a Correlation Matrix

Abstract

ABSTRACT: The aim of this thesis is to investigate the impact of financial crisis on Tehran Stock Exchange, comparative empirical investigation to measure the market correlation technique between Iran and specific regions by using time series data from 2000 to 2009. In particular, it focuses on market integration, measuring the co-movement of the market using monthly returns, calculated from the main price index between Iran’s market and those of the United States, England, Japan, Brazil, India, China, Russia, Turkey and Kuwait. Thesis focuses on correlation techniques calculated for three significant periods of time. These periods include before the 2007 financial crisis which includes the 2000-2006, during the financial crisis, which includes the 2007 period, and post financial crisis which includes from 2008 to 2009. Global financial crisis has affected the Iranian economy; it has not however had considerable impact on the Tehran stock exchange as compared to those of other emerging and developed markets, but there is indirect effect by decreased the demand of the oil and gas in the world. It caused deficit in the government’s budget; increased the inflation and interest rate. The empirical results indicate that Iran is a viable option for these countries to diversify their investment by investing in the market. Iran might be a beneficial economy to be a final destination for their investment. Keywords: International Diversification, Tehran Stock Exchange, Emerging Stock Market. ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

ÖZ: Bu tezin amacı, pazar korelasyon tekniğini kullanarak, Tahran Menkul Kıymetler Borsası’nın 2000 ile 2009 arası zaman serisi verilerini kullanarak, İran ve belirli bölgeler arasındaki borsa getiri korelasyonlarını ölçmek ve finansal krizin etkilerini araştırmaktır. Özellikle, İran ve Amerika Birleşik Devletleri, İngiltere, Japonya, Brezilya, Hindistan, Çin, Rusya, Türkiye ve Kuveyt arasındaki aylık borsa fiyat indeksi getirileri hesaplanarak, piyasa ve pazar entegrasyonu üzerinde odaklanılmaktadır. Tezde, üç önemli dönem için hesaplanan korelasyon sonuçlarını kullanılmaktadır. Bu dönemler, 2007 dönemini kapsayan mali kriz, 2000-2006 mali kriz öncesi, ve 2008-2009 mali kriz sonrasıdır. Küresel mali kriz, İran ekonomisini etkiledi, ancak diğer gelişmekte olan ve gelişmiş pazarlar ile karşılaştırıldığında,Tahran borsasına önemli bir etkisi olmadı. Dolaylı olarak, dünya petrol ve doğal gaz talebi azaldı ve bunun sonucunda, İran hükümetinin bütçe açığı, enflasyon ve faiz oranı arttı. Ampirik sonuçları, İran pazarının yatırımlarını çeşitlendirmek için incelenen ülkeler için uygun bir seçenek olduğunu göstermektedir. İran, yatırım için nihai bir hedef olarak faydalı bir ekonomi olabilir. Anahtar Kelimeler: Uluslararası Çeşitlendirme, Tahran Menkul Kıymetler Borsası, Gelişen Piyasalar.