Determinants of Banks Capital Structure: Empirical Evidence on Listed Commercial Banks in Turkey

Abstract

Existing literature provides sufficient evidences consistent or/and contradict of the available theories of capital structure. On the other hand, the choice of capital structure for the non-financial firms substantially varies from financial institution especially banks. This motivates enough for further studies in particular in a fast growing country such as Turkey. The present thesis empirically examines the choice of leverage of 9 listed commercial banks as the function of 4 bank characteristics namely profitability, tax shield, collateral and dividend. The present thesis uses panel OLS regression considering the robustness and diagnostic tests of the model. The findings suggest a very small but negative impact of the profitability on the capital structure of the sample banks implying a consistency with the pecking order theory. Tax shields effects were found to be insignificant. Surprisingly, the impact of collateral found to be negative and statistically significant. Finally, we report a positive but very weak association between the dividend and the choice of capital structure of the sample banks.

ÖZ: Mevcut literatür, sermaye yapısı teorilerine tutarlı veya / veya çelişen yeterli kanıt sağlamaktadır. Öte yandan, finansal olmayan firmalar için sermaye yapısının seçimi, özellikle bankalar olmak üzere finansal kuruluştan farklılık göstermektedir. Bu, Türkiye gibi hızla büyüyen bir ülkede daha ileri çalışmalar için yeterince motive eder. Mevcut tez, ampirik olarak, 9 banka ticari bankasının kaldıraç seçimini, 4 banka karakteristiği, yani kârlılık, vergi kalkanı, teminat ve temettü fonksiyonu olarak incelemektedir. Mevcut tez, modelin dayanıklılığı ve tanısal testleri göz önünde tutularak panel OLS regresyonunu kullanmaktadır. Bulgular, örnek bankaların sermaye yapısı üzerindeki kârlılığın çok küçük ancak olumsuz bir etkisinin, gagalama düzen teorisine tutarlı olduğunu ima etmektedir. Vergi kalkanlarının etkileri önemsiz bulundu. Şaşırtıcı bir şekilde, teminatın etkisi negatif ve istatistiksel olarak anlamlı bulundu. Son olarak, temettü ile örnek bankaların sermaye yapısının seçimi arasında pozitif ancak çok zayıf bir ilişki bildirdik.