The Relationship Between Cash Flow And Capital Expenditure: Evidence From German Automobile Sector

Abstract

ABSTRACT: The present study investigates the long run equilibrium relationship between cash flow and capital expenditure in German automobile sector as one of the leaders of the automobile industry in the world. Johansen co-integration test confirmed the relationship between cash flow and capital expenditure in the long run. Cash flow has significant and inelastic impact on capital expenditure (-0.963). Error correction model reveals that capital expenditure in German automobile sector converges to its long term equilibrium level reasonably at 31.5% by the contribution of cash flow from operating activities. In short term, effect of cash flow operating on capital expenditure is statistically significant at α=0.1, and it proves that there is a short term relationship between cash flow from operating activities and capital expenditure. Furthermore, this study has proved that the relationship between cash flow and capital expenditure can fluctuate as businesses goes through different cycles of small and large capital expenditures. Keywords: cash flow from operating activities, capital expenditure .

………………………………………………………………………………………………………………………… ÖZ: Bu çalışma, otomobil sektöründe dünyanın önde gelen ülkelerden biri olan Almanya’daki nakit akışlarının ve sermaye harcamalarının arasındaki uzun dönemli ilişkisini incelemektedir. Johansen kointegrasyon testi nakit akışları ve sermaye harcamaları arasındaki bu ilişkiyi teyit etmiştir. Nakit akışı, sermaye harcamaları üzerinde esnek olmayan bir etkiye sahiptir (-0,963). Hata düzeltme modelinin ortaya çıkardığı üzere, Almanya’daki sermaye harcamaları uzun dönemde yüzde 31.5 seviyesinde nakit akışlarının yönetim aktivitelerinden sağlanan katkıyla birleşmektedir. Kısa dönemde ise, nakit akışlarının sermaye harcamaları üzerindeki etkisi istatistiksel olarak alfa 0,1 seviyesinde anlamlı çıkmıştır, bu sonuç nakit akışları, yönetim aktiviteleri ve sermaye harcamaları arasında kısa dönemde bir ilişki olduğunu göstermektedir. Bununla birlikte, bu çalışma göstermiştir ki, nakit akışları ve sermaye harcamaları konjonktür değişimlerine bağlı olarak dalgalanabilmektedir. Anahtar Kelimeler: yönetim aktiviteleri nakit akışları, sermaye harcamaları.