Volatility Spillovers among Leading Cryptocurrencies Energy and Technology Companies

Abstract

This study investigates volatility spillovers and network connectedness among four cryptocurrencies (Bitcoin, Ethereum, Tether, and BNB coin), stock prices of four energy (Exxon Mobil, Chevron, ConocoPhillips, and Nextera Energy) and four mega-technology companies (Apple, Microsoft, Alphabet, and Amazon) in the US. To this aim daily data from November 15, 2017 to October 28, 2022 was analyzed using Diebold and Yilmaz (2012) and Baruník and Křehlík (2018) approaches. Diebold and Yilmaz (2012) indicator demonstrates a 54% total volatility spillover, on average, for the whole sample. In addition, obtained findings from the Baruník and Křehlík (2018) approach indicate that the total volatility spillovers for the short-term (1–4 days), medium-term (4–10 days), and long-term (10 days) are 47.81%, 41.82%, and 45.17%, respectively. Evidence on COVID-19 reveals that the pandemic has amplified volatility spillovers, thus strengthening risk transfer and contagion across markets. Moreover, Bitcoin, Ethereum, Chevron, ConocoPhillips, Apple, and Microsoft are net volatility transmitters, while Tether, BNB, Exxon Mobil, Nextera Energy, Alphabet, and Amazon are net receivers. Besides, short-term volatility spillovers outweigh medium- and long-term spillovers. In contrast to short-term dynamics, longer term patterns display superior hedging efficiency. This empirical finding, taken together with the fact that there is a very limited time for precautions that can be taken for hedging purposes, suggests that investors should be especially careful about the short-term repercussion. According to the net-pairwise directional spillovers Alphabet and Amazon are the highest shock transmitters to other companies. The implications of these findings for both investors and policymakers are discussed in the conclusion section. Keywords: Volatility Spillovers, Connectedness Network, Cryptocurrency, Energy Companies, Technology Companies.Bu çalışma, dört kripto para birimi (Bitcoin, Ethereum, Tether ve BNB coin), dört enerji şirketi (Exxon Mobil, Chevron, ConocoPhillips ve Nextera Energy) ve dört mega teknoloji şirketinin (Apple, Microsoft, ABD'de Alphabet ve Amazon) hisse senedi fiyatları arasındaki volatilite (oynaklık) yayılımını incelemektedir. Bu amaçla 15 Kasım 2017 – 28 Ekim 2022 dönemine ait günlük veriler Diebold -Yılmaz (2012) ve Baruník - Křehlík (2018) yöntemleri kullanılarak analiz edilmiştir. Diebold -Yılmaz (2012) test sonuçları tüm örneklem için toplam volatilite yayılımının ortalama %54 olduğunu göstermektedir. Baruník - Křehlík (2018) yönteminden elde edilen bulgular ise kısa (1-4 gün), orta (4-10 gün) ve uzun vadeli (10 gün) toplam volatilite yayılımlarının sırasıyla %47,81, %41,82 ve %45,17 olduğunu ifade etmektedir. COVID-19'a ilişkin bulgular, salgının volatilite yayılımını artırdığını, dolayısıyla piyasalar arasındaki risk aktarımını ve bulaşıcılığı güçlendirdiğini ortaya koymaktadır. Ayrıca, Bitcoin, Ethereum, Chevron, ConocoPhillips, Apple ve Microsoft'un net volatilite vericileri, Tether, BNB, Exxon Mobil, Nextera Energy, Alphabet ve Amazon'un ise net alıcılar olduğu gözlemlenmiştir. Diğer yandan, kısa vadeli volatilite yayılımlarının orta ve uzun vadelilere kıyasla daha baskın olduğu görülmektedir. Uzun vadeli dinamikler kısa vadelilere kıyasla daha üstün riskten korunma verimliliği sergilemektedir. Bu ampirik bulgu, riskten korunma amacıyla alınabilecek önlemler için sınırlı bir sürenin olduğu gerçeğiyle birleştiğinde, yatırımcıların özellikle kısa vadeli yayılımlara karşı dikkatli olmaları gerektiğini ima etmektedir. Net çift yönlü yayılımlar, Alphabet ve Amazon'un örneklemdeki diğer şirketler için en yüksek şok vericiler olduğunu belirtmektedir. Bu araştırmadan elde edien bulgular hem yatırımcılar hem de politika yapıcılar için önemi sonuç bölümünde tartışılmaktadır. Anahtar Kelimeler: Volatilite yayılımları, Bağlantı ağı, Kripto para, Enerji şirketleri, Teknoloji şirketleri.