Volatility Spillovers among Energy Sector Stock Indices and Fossil Fuels in the Top Ten Energy Consuming Countries

Abstract

This study examines the volatility spillovers and the network connectedness among the energy sector stock indices and fossil fuels (Brent, Natural Gas, and Coal) in the top ten energy consuming countries. We apply the Diebold and Yilmaz (2012) spillovers approach, examining the period from June 1, 2009 to December 31, 2023. Our results reveal that the energy sector stock indices of USA, Canada, France, and the UK are net transmitters of volatility whereas the energy sector stock indices of China, India, Japan, Brazil, Indonesia, and Korea are net receivers. Fossil fuels are net receivers from the energy sector indices. Major global shocks are observed starting with the 2011-2012 Arab Spring pro-democracy protests followed by the 2014-2016 sharp decrease in oil prices by 70%, the COVID-19 pandemic in 2020 and the Russian Ukrainian war in 2022. The volatility spillovers among the energy sector indices and the fossil fuels reach their peak points during these global shock periods. The peak periods are during the COVID-19 pandemic, the Russia-Ukraine war, and the Arab Spring protests. However, during the sharp decrease in oil prices (2014-2016), The Total Connectedness Index indicates a lower level of connection among energy sector stock indices and fossil fuels. Keywords: Energy Stocks Indices, Fossil Fuels, Volatility Spillovers, Network ConnectednessBu çalışma, en çok enerji tüketen on ülkenin enerji sektörü hisse senedi endeksleri ile fosil yakıtlar (Brent, Doğal Gaz ve Kömür) arasındaki volatilite bulaşıcılığını ve ağ bağlantılılığını incelemektedir. Diebold ve Yılmaz (2012) bulaşıcılık yaklaşımını uygulayarak 1 Haziran 2009 - 31 Aralık 2023 dönemini ele alıyoruz. Sonuçlarımız, ABD, Kanada, Fransa ve Birleşik Krallık'ın enerji sektörü hisse senedi endekslerinin net volatilite yayıcıları olduğunu, Çin, Hindistan, Japonya, Brezilya, Endonezya ve Kore'nin enerji sektörü hisse senedi endekslerinin ise net alıcılar olduğunu ortaya koymaktadır. Fosil yakıtlar, enerji sektörü endekslerinden net alıcı durumundadır. 2011-2012 yıllarındaki Arap Baharı demokrasi yanlısı protestoları, 2014-2016 yıllarındaki petrol fiyatlarında %70'lik keskin düşüş, 2020'deki COVID-19 pandemisi ve 2022'deki Rusya-Ukrayna savaşı ile başlayan büyük küresel şoklar gözlemlenmektedir. Enerji sektörü endeksleri ile fosil yakıtlar arasındaki volatilite bulaşıcılığı, bu küresel şok dönemlerinde en yüksek seviyelerine ulaşmaktadır. Zirve dönemleri COVID-19 pandemisi, Rusya-Ukrayna savaşı ve Arap Baharı protestoları sırasında gerçekleşmiştir. Ancak petrol fiyatlarındaki keskin düşüş döneminde (2014 2016), Toplam Bağlılık Endeksi enerji sektörü hisse senedi endeksleri ve fosil yakıtlar arasındaki bağlantının daha düşük olduğunu göstermektedir. Anahtar Kelimeler: Enerji Hisse Senedi Endeksleri, Fosil Yakıtlar, Volatilite Bulaşıcılığı, Ağ Bağlılığı